VAR11:=((VAR4+VAR4+VAR7+VARD)/4-15)*1.67;VAR12:=((VAR1+VAR5*2+VARF+VAR10+VAR11+VARB+VARC+VARD+VARE)/10-15)*1.67;VAR13:=(HHV(HIGH,5)-CLOSE)/(HHV(HIGH,5)-LLV(LOW,5))*(-1)+0.9;VAR14:=(HHV(HIGH,10)-CLOSE)/(HHV(HIGH,10)-LLV(LOW,10))*(-1)+0.92;VAR15:=(HHV(HIGH,15)-CLOSE)/(HHV(HIGH,15)-LLV(LOW,15))*(-1)+0.93;VAR16:=(HHV(HIGH,55)-CLOSE)/(HHV(HIGH,55)-LLV(LOW,55))*(-1)+0.94;VAR17:=(HHV(HIGH,89)-CLOSE)/(HHV(HIGH,89)-LLV(LOW,89))*(-1)+0.95;VAR18:=(HHV(HIGH,120)-CLOSE)/(HHV(HIGH,120)-LLV(LOW,120))*(-1)+0.91;VAR19:=(HHV(HIGH,180)-CLOSE)/(HHV(HIGH,180)-LLV(LOW,180))*(-1)+0.96;VAR1A:=((VAR13*8+VAR14*8+VAR15*8+VAR16+VAR17+VAR18+VAR19)/28-0.1)*185;VAR1B:=SMA(VAR1A,3,1);VAR1C:=(SMA(VAR1B,8,1)-8)*1.18;移动: (VAR10+VAR11+VAR12+VARC+VARD+VARE+VAR1C+VAR7)/13;天知筹1:=(VAR10+VAR11+VAR12+VARC+VARD+VARE+VAR1C+VAR7)/21 ;天知筹2:=(VAR10+VAR11+VAR12+VARC+VARD+VARE+VAR1C+VAR7)/34;本:= (VAR3+VAR6+VAR1B*2)/4,COLORRED
近日，中信建投发布的2025年A股策略报告认为，流动性宽松是市场共识，政策支持下A股市场生态环境改善，为A股带来新的机遇。预计财政有望进一步发力，除了化债以外，中央赤字率提升、房地产收储、两重两新、民生福利等都有望成为财政发力重点方向。收入分配制度改革需要继续深化。国内金融周期、信用周期有望迎来拐点，开启上行周期。产能周期也即将在2025年见底。
2025年开启的“特朗普2.0”带来外部不确定性，但实际加征关税影响也存在六重变量：实际加征关税税率与时点待定，落地前或存抢出口效应；国内预计有一定政策对冲；企业有转口贸易措施等；企业出海情况较2018年明显加速；税收弹性边际递减；上市公司关税转嫁能力、出海意愿和能力相对较强。综合看“关税2.0”对2025中国对美出口会有影响，但不改A股中期牛市趋势。
本轮牛市的特征，将呈现三阶段：1）政策先行驱动：估值修复；2）基本面预期：整体震荡，多线索并行；3）基本面确认趋势：复苏确认，指数稳健上行，顺周期+产业周期。定位目前，处于第二阶段，即流动性整体宽裕、风险偏好处于较高水平、盈利尚未确认复苏但预期较佳的验证期阶段，市场缺乏明显景气主线，往往多线索并行，主题投资机会活跃。从市场底到基本面确认趋势，时滞期约5~8月。若牛市演绎至第三阶段，基本面确认复苏后，以顺周期品种为主线，若成长板块具备产业周期机会，也会同步演绎。
投资策略：预计A500将是核心指数，主动构建A500增强策略。重点关注的方向：资产重估与化债方向（金融地产、地方开支相关类），新质生产力方向，受益财政的“两重”“两新”方向炒股配资(，服务消费，供给侧改革深化方向等。
关税基本面牛市周期中信建投发布于：北京市